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“量子通讯第一股”国盾量子对政府补贴依赖大 产物大范围商业化困难

2020-06-24 发布于 虎丘便民网
 

国盾量子将于6月24日网上申购,这家公司有哪些风险点需要存眷?

6月16日,国盾量子(688027.SH)公布《初次公然刊行股票并在科创板上市招股意向书》,拟公然刊行2000万股,刊行代价为36.18元/股,刊行市盈率为196.99倍。

铜仁配资咨询公司主要从事量子通讯产物的研发、生产、贩卖及技能服务,为各种光纤量子保密通讯网络以及星地一体广域量子保密通讯地面站的建设体系地提供软硬件产物,为政务、金融、电力、国防等行业和领域提供组网及量子宁静应用解决方案。2019年度,公司实现业务收入2.58亿元,同比降落2.58%;归母净利润为4931万元,同比降落31.98%。

国盾量子将于6月24日网上申购,这家公司有哪些风险点需要存眷?南财AI期货配资 实验室新股排查课题组为各人扒一扒。

铜仁配资咨询政府补贴政策变化对公司影响大

国盾量子于6月16日公布的招股说明书中提示了多个风险点。经南财AI期货配资 实验室梳理,有三大风险点跟公司谋划高度相干,分别是市场开拓风险、谋划活动现金流不足的风险、政府补贴政策变化风险。

起首是市场开拓风险。现阶段,公司的业务及谋划业绩对国度及地方政府推动的主干网、城域网等量子保密通讯网络建设项目存在重大依赖。公司未来的谋划发展需要加大市场开拓力度,加速向行业客户和小我私人客户的延伸和拓展。由于国度和地方政府对量子保密通讯网络建设推进进度存在不确定性,且公司产物向行业用户和小我私人用户的拓展应用也需要推广周期,若公司不能举行有用市场开拓或者商业化应用推广不力,将可能对公司业绩产生倒霉影响。

其次是谋划活动现金流不足的风险。2017年至2019年,公司应收账款余额分别为2.93亿元、3.26亿万元、3.01亿元,截至2019年末,公司应收账款直接或间接来源于国科量网等关联方的占比为50.41%。同期,公司应收账款周转率分别为1.11、0.86、0.82,周转率较低;谋划活动现金流量净额分别为-1681.99万元、-388.60万元、1.71亿元,前两年为负。公司提示,随着业务的不停拓展,公司应收账款可能会继续增长,周转率可能继续降落,谋划活动现金流量净额可能为负。

末了为政府补贴政策变化的风险。公司所从事的量子通讯产业是国度战略新兴产业,受到国度鼎力大举支持。陈诉期内,公司得到了国度和地方政府多项专项资金、科研经费等。公司对政府补贴存在较大依赖,2017-2019年利润总额中政府补贴金额分别为5413.60万元、5948.26万元和8440.86万元,同期公司的归母净利润为7431万元、7249万元和4931万元,对比可以发明,政府补贴对公司净利润影响非常大。如果未来政府补贴政策产生变化,导致公司不能继续享受政府补贴,将会对公司的利润水平产生一定影响。

产物大范围商业化应用困难

针对公司公布的招股说明书,上交所共向公司发出了四轮问询函。其中,公司产物的大范围商业化应用困难以及公司与第一大大客户神州数码是否存在关联买卖业务非关联化问题值得特别存眷。

铜仁配资咨询据招股书,公司产物主要应用于主干网、城域网等量子保密、通讯网络建设项目,公司谋划业绩对该等项目存在重大依赖,目前大部门项目已建设完毕,尚存在5个在建项目。上交所要求公司说明全部已建设或在建设项目是否均为树模项目而非商业化运作项目,公司的业务是否仍处于大范围商业化应用前的探索和推广阶段,大范围商业化应用面临哪些详细困难。

对此,公司表示其自身业务在前期已经举行了有用的探索,目前处于大范围商业化应用的推广阶段。在大范围商业化历程中,公司主要面临产物适用领域普及和产物、技能升级上的困难。产物适用领域普及上,目前公司产物主要应用在政务、国防等领域,后续还将进入民商用领域,由于民商用领域对产物的代价及便捷性要求敏感,因此需要公司降低硬件终端成本和提高部署便利性;产物、技能升级上,目前公司产物已可以顺应绝大多数网络情况,但还需要进一步开发顺应机动的光网络架构的技能和产物。

铜仁配资咨询第二个问题,据公司招股书,神州数码为公司的第一大客户,2017年至2019年,对神州数码的贩卖金额分别占公司营收的21.14%、57.90%、59.52%,占比一半以上。在中科大建设的量子保密通讯“京沪干线”技能验证及应用树模项目等项目招标中,公司并没有直接参与,但公司的第一大客户神州数码中标了该项目并向公司大额采购产物。对此,在第二轮问询函中,上交所要求公司说明,公司未直接参与“京沪干线”等项目招标的商业合理性,通过神州数码体系集成服务有限公司采购是否属于关联买卖业务非关联化。

对此,公司表示,“京沪干线”等项目建设历程中,不仅需要采购量子保密通讯产物,也需要采购经典通讯装备,并将量子保密通讯产物与经典通讯装备集成。由于公司在体系集成方面缺乏相应资质、职员、经验和能力,因此无法直接参与项目招标;而公司第一大客户神州数码体系集成服务有限公司是海内大型体系集成商,具有体系集成经验,其在通过招投标程序成为“京沪干线”等项目供应商后,根据项目建设需要向公司采购相干量子通讯装备,具备合理性,因此不属于关联买卖业务非关联化。

随后,在第三轮问询函中,上交所继续就公司与神州数码是否存在关联买卖业务问题提出了问询。由于在第二轮问询回复中,公司提到,“公司与神州数码的买卖业务收入主要来自于京沪干线项目、国度广域量子保密通讯主干网建设项目等项目。神州数码在得到公司授权后竞标成为上述项目承建商,从而向公司采购项目所需量子保密通讯装备,公司产物及技能能力在上述项目竞标历程中发挥了要害作用”。对此,上交所要求公司说明,“神州数码参与竞标需要刊行人授权的缘故原由及商业合理性,神州数码乐成中标是否以必须采购刊行人产物为条件,是否属于关联买卖业务非关联化”。

公司的解释是,在体系集成项目招标中,招标方一般会将“装备选型/参数”作为确定中标候选人的一项紧张评估因素,实质在于有利于提升项目的质量。而体系集成商也会积极探求产物质量好、性能指标优、品牌影响大的企业,以提高中标的概率。因此,神州数码体系集成服务有限公司取得主要装备供应商的授权参与投标切合行业老例,神州数码乐成中标不以采购刊行人产物为条件。

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